出品｜网易财经ESG
作者｜王晓丽
今年以来，国际金价持续上涨，走出了一轮新的牛市行情。然而，在这火热的市场背后，中国珠宝大王周大福却面临着销售困境。近日，周大福发布了2025财政年度上半年业绩公告，数据显示，当期营业额为394.08亿港元，同比下降20.4%；股东应占溢利为25.30亿港元，同比大幅下降44.4%。
在ESG（环境、社会和治理）表现方面，自2022年以来，周大福一直保持着A级的ESG评级。从MSCI的具体维度评分来看，周大福在社会维度表现较出色，在环境维度也有良好表现。然而，在公司治理方面，其表现却处于行业末位水平，这与其行业地位不符，表明公司在治理方面仍有较大的提升空间。
来源：MSCI官网
生态足迹目标成效显著，环境绩效待改善
在MSCI的环境评估中，产品碳足迹的表现占据了环境维度的主要部分。据官网信息显示，周大福已制定了明确的“零碳计划”，展示了公司在环境保护方面的积极表现，但仍有提升空间。
来源：MSCI官网
早在2020年，周大福就提出2029年降低营运的生态足迹目标：对比2019财年，将集团的温室气体、耗水量密度，以及生产基地废弃物密度，减低最少15%。
根据《周大福2024可持续发展报告》，截至2024财年末，公司已经实现了温室气体排放强度降低34%，能源消耗强度下降32%，用水强度削减44%，以及废弃物强度减少60%的成绩，远超原定目标。
查阅公司历年可持续报告，周大福设定的减排目标早已提前完成。在《周大福2023可持续发展报告》中提到，对于2029年前的减排目标，公司进一步提高了标准，将上述指标的减量目标修订为至少50%。
尽管取得显著进展，周大福在环境保护方面仍存在改进空间。目前公司的环境绩效统计存在一定的局限性，比如仅覆盖了集团办事处、生产基地和直营零售点的数据，并未全面考虑其他市场运营及众多加盟店的影响；同时，温室气体排放统计也局限于自身运营层面，缺乏对范围三价值链排放的关注。
为此，周大福宣布将在下个财年进行集团温室气体盘查工作，旨在识别并解决价值链中存在的重大排放问题。
隐私与数据安全表现优异
在MSCI的社会维度评估中，周大福所在行业被赋予了近50%的权重。根据官网信息，周大福在隐私与数据安全方面表现出色，而其劳动力管理则处于行业平均水平，总体来看公司在社会维度上有着良好的表现，但仍然存在进步空间。
翻阅《周大福2024可持续发展报告》，在重要矩阵中，周大福将顾客数据隐私及信息安全放至最高水平，可见公司对于隐私与数据安全的重视性。
为加强隐私保护，周大福设立了隐私治理委员会，并委任个人信息保护官落实私隐管理政策。同时，公司持续监控隐私保护法规的变化，及时调整内部流程，并通过培训和演练增强员工的安全意识。
自2022年以来，在涉及顾客隐私相关的投诉及违反相关法律事件方面，周大福记录均为零，这进一步证明了公司在隐私与数据安全方面的卓越表现。
在劳动力管理领域，周大福表示员工始终是公司最重要的资产。公司致力于建立能够赋能员工的职场文化，丰富员工体验，并于经营所在社区创造社会效益。公司还提出了2029年目标：培养回馈社区、员工发展、多元共融、员工身心健康，以及家庭友善等关怀文化。与2019财年相比，将员工义工服务时数提升30%。
然而，今年5月周大福深圳工厂的搬迁引发了外界对于“搬迁式裁员”的质疑，尽管官方解释称此举是为了优化运营效率。此外，2024财年周大福员工工伤事件数量有所增加，达到69起，每1,000名员工受伤率为2.5，意味着公司需要加强对职业健康与安全措施的透明度和改进力度。
此外，在产品质量方面，近期周大福遭遇了一些负面反馈。今年4月，周大福遭用户投诉，足金戒指2个月内褪色。
据黑猫投诉平台数据统计，周大福就产品质量问题已多次遭到客户投诉，投诉内容大多为商品质量问题、虚假宣传、违规销售、售后服务等。面对这些挑战，周大福需采取更有力措施来提升产品质量控制并改善客户体验。
多重问题挑战，公司治理待改善
在治理维度，MSCI对周大福所在行业的公司治理表现给予了重点关注。然而，根据官网信息，周大福在公司治理方面的表现处于行业落后水平，与其行业地位不符，表明公司在治理方面仍有较大的改进空间。
《周大福2024可持续发展报告》显示，公司提出了其可持续发展战略及目标，并通过主要利益相关者的参与完成了双重重要性评估。基于评估结果，周大福正在审视和调整其可持续发展战略及目标。
此外，周大福近期面临多重挑战。上半年深圳工厂停产裁员事件引发关注，随后公司连续多个报告期业绩不及预期，股价也随之下滑。近日发布的2025财政年度上半年业绩公告显示，公司业绩继续下滑。
由于金价居高不下，周大福的早期扩店战略需要调整，导致公司在下沉市场进行大规模关店。半年内，周大福关闭了239家门店，其中一线城市关闭36家，二线城市关闭73家，三线城市关闭52家，四线城市及其他地区关闭78家。
在毛利方面，自2022财年以来，周大福的毛利率呈波动趋势，毛利率相对高的珠宝镶嵌、铂金及K金首饰业务近年亦持续负增长。这主要是由于公司早期大力放开加盟模式，导致批发销售业务的毛利率低于直营零售，以及产品销售结构的变化。
据媒体报道，在季节性因素和金价高企的双重影响下，金饰消费可能会持续疲软。鉴于黄金首饰及产品是周大福的主要收入来源，且公司高度依赖黄金品类，目前对于周大福而言是一个艰难时期。
高层更迭、业绩低迷、股价下跌等多重问题交织，周大福正面临着一场严峻的挑战。
参考资料：
[1]《金价疯涨，周大福先砍了自己一刀》；中国新闻周刊
[2]《一次代言翻车，门店越关越多，周大福肠子都悔青了》；毒sir财经
[3]《周大福还在关店！2025财年上半年珠宝零售点净关闭239个，黄金饰品卖不动？》；时代周报
[4]《1200亿香港豪门，地产生意缩表1500亿》；21世纪商业评论