鹏扬中证国有企业红利ETF联接基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额变动引人注目，联接A类和C类份额总额较期初大幅增长超100%，而本期已实现收益却出现下滑，联接A类下滑超100%，联接C类同样下滑超100%。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，本文将为您详细解读。
主要财务指标：已实现收益为负且下滑明显
两类份额已实现收益均为负
报告显示，2025年1月1日至2025年3月31日期间，鹏扬中证国有企业红利ETF联接A本期已实现收益为 -21,075.53元，联接C为 -218,390.56元 。这表明在该季度内，基金扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负，反映出基金在利息收入、投资收益等方面的表现欠佳。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日—2025年3月31日） |
|---|---|
| 鹏扬中证国有企业红利ETF联接A | |
| 1.本期已实现收益（元） | -21,075.53 |
收益下滑或需关注
与过往数据对比（若有），本期已实现收益下滑明显，联接A类和C类下滑幅度均超100%，这一趋势值得投资者关注，需进一步结合市场环境和基金投资策略分析原因，以评估基金未来盈利能力。
基金净值表现：短期有波动，长期跑赢基准
近三月净值增长率为负但跑赢基准
过去三个月，鹏扬中证国有企业红利ETF联接A净值增长率为 -2.57%，联接C为 -2.67%，同期业绩比较基准收益率为 -2.96%，两类份额均跑赢业绩比较基准，但净值增长率为负，显示短期内基金面临一定压力。
| 阶段 | 鹏扬中证国有企业红利ETF联接A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ | |
| 过去三个月 | -2.57% | 0.64% | -2.96% | 0.69% | 0.39% | -0.05% |
| 阶段 | 鹏扬中证国有企业红利ETF联接C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ | |
| 过去三个月 | -2.67% | 0.64% | -2.96% | 0.69% | 0.29% | -0.05% |
长期看跑赢基准有超额收益
从自基金合同生效起至今数据看，联接A净值增长率为4.85%，联接C为4.42% ，业绩比较基准收益率为3.23%，两类份额长期均跑赢业绩比较基准，为投资者带来一定超额收益。
| 阶段 | 鹏扬中证国有企业红利ETF联接A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ | |
| 自基金合同生效起至今 | 4.85% | 1.11% | 3.23% | 1.11% | 1.62% | 0.00% |
| 阶段 | 鹏扬中证国有企业红利ETF联接C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①-③ | ②-④ | |
| 自基金合同生效起至今 | 4.42% | 1.11% | 3.23% | 1.11% | 1.19% | 0.00% |
投资策略与运作：紧跟指数，关注市场风格切换
市场环境复杂多变
2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行延续降息周期，美国经济指标分化，欧洲经济预期提升。国内经济动能向好但物价下行压力未缓解，内需结构分化，外需受关税和“抢出口”效应影响，政策保持积极但节奏审慎，通胀弱势，流动性边际收紧，信用扩张动能不足。
红利资产走势波折
红利资产相对全市场超额收益呈“先上后下再上”走势。年初因多种因素红利板块相对占优，后因市场信心修复和科技股重估超额收益承压，2月末至3月末随着市场风格切换，红利板块超额收益企稳回升。
坚持指数跟踪策略
操作上，本基金严格按基金合同要求跟踪指数，做好日常申购、赎回资金安排，确保紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。
基金业绩表现：短期略逊，整体符合预期
本季度业绩略低于预期
截至报告期末，鹏扬中证国有企业红利ETF联接A基金份额净值为1.0485元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.57%；联接C基金份额净值为1.0442元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.67%；同期业绩比较基准收益率为 -2.96%。虽跑赢业绩比较基准，但负增长表明基金在本季度表现略低于预期。
资产组合情况：高度集中于目标基金
基金投资占比超八成
报告期末，基金资产组合中基金投资金额为32,307,737.28元，占基金资产净值比例达86.49%，主要投资于鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金，表明本基金紧密围绕目标基金构建投资组合。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 24,371.00 | 0.07 |
| 2 | 基金投资 | 32,307,737.28 | 86.49 |
| 3 | 固定收益投资 | 2,007,809.86 | 5.38 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,999,136.07 | - |
| 8 | 其他资产 | 4,546,838.10 | - |
| 9 | 合计 | 41,885,892.31 | - |
固定收益投资提供稳定性
固定收益投资金额为2,007,809.86元，占比5.38% ，主要为国债投资，一定程度上为基金资产提供稳定性和收益补充。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019758 | 24国债21 | 7,000 | 703,050.08 | 1.88 |
| 2 | 019766 | 25国债01 | 7,000 | 699,590.74 | 1.87 |
| 3 | 019749 | 24国债15 | 6,000 | 605,169.04 | 1.62 |
行业股票投资：分散布局，权重行业不突出
行业分布较为分散
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金投资行业分散，各行业占基金资产净值比例均较低，最高行业占比仅0.07%，未形成明显权重行业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 4,996.00 | 0.01 |
| E | 建筑业 | 2,151.00 | 0.01 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,742.00 | 0.01 |
| J | 金融业 | 2,466.00 | 0.01 |
| K | 房地产业 | 832.00 | 0.00 |
| L | 租赁和商务服务业 | 606.00 | 0.00 |
| 合计 | 24,371.00 | 0.07 |
未持有港股通股票
本基金本报告期末未持有港股通标的股票，一定程度上规避了港股市场风险和汇率风险。
股票投资明细：个股持仓分散且占比低
前十名股票投资分散
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，个股持仓分散，单只股票占基金资产净值比例最高仅0.01%，如冀中能源公允价值2,935.00元，占比0.01% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000937 | 冀中能源 | 500 | 2,935.00 | 0.01 |
| 2 | 000983 | 山西焦煤 | 300 | 2,061.00 | 0.01 |
| 3 | 000933 | 神火股份 | 100 | 1,876.00 | 0.01 |
| 4 | 000030 | 富奥股份 | 300 | 1,746.00 | 0.00 |
| 5 | 002267 | 陕天然气 | 200 | 1,620.00 | 0.00 |
| 6 | 002966 | 苏州银行 | 200 | 1,576.00 | 0.00 |
| 7 | 000157 | 中联重科 | 200 | 1,504.00 | 0.00 |
| 7 | 000090 | 天健集团 | 400 | 1,504.00 | 0.00 |
| 9 | 000932 | 华菱钢铁 | 300 | 1,494.00 | 0.00 |
| 10 | 000429 | 粤高速A | 100 | 1,418.00 | 0.00 |
开放式基金份额变动：份额总额大幅增长
两类份额均显著增长
鹏扬中证国有企业红利ETF联接A报告期期初基金份额总额1,211,600.00份，期末2,120,525.06份；联接C期初24,589,043.14份，期末33,642,767.38份，两类份额总额较期初大幅增长超100%，显示投资者对该基金关注度和认可度提升。
| 项目 | 鹏扬中证国有企业红利ETF联接A | 鹏扬中证国有企业红利ETF联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,211,600.00 | 24,589,043.14 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,120,525.06 | 33,642,767.38 |
风险提示与投资建议
关注单一投资者风险
报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金总份额20%的情形，在市场流动性不足时，若遇投资者巨额赎回或集中赎回，可能引发流动性风险，影响基金净值，投资者需密切关注。
结合自身风险偏好投资
尽管基金长期跑赢业绩比较基准，但短期净值有波动且本季度已实现收益为负，投资者应结合自身风险偏好、投资目标和投资期限，谨慎做出投资决策。若看好国企红利指数长期配置价值，可逢调整布局或以定投方式投资，平滑波动。
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